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投資新手必讀書單

穩健致富的福音書

這本最具影響力的投資經典，《金融時報》說它是個人投資者進入市場前的必讀指南、《經濟學人》則稱此書為「當之無愧的長青暢銷書」。自1973年印行迄今，作者墨基爾不斷在更新版本中加入新看法及新工具，使本書與時並進，也成為目前美國著名大學MBA投資學課程的指定參考書。



墨基爾在書中憑藉其華爾街專業投資人、經濟學者、個人投資者三重身份所累積的豐富經驗，引領讀者漫步迷人的投資世界，打破唯有專家才能勝過大盤的迷思。你將會明白如何從目眩神迷的投資工具：股票、債券、金融市場，到房地產投資信託，以及如黃金和收藏品等實體資產，搜尋出最佳投資機會，穩健致富。



墨基爾並介紹近來投資學領域最引人入勝的研究方向──行為財務學，分析投資者可能犯下的愚行與誤判，以及如何避免。在本次修訂版中，更著墨於金融動盪後興起的投資新市場，調整個人資產投資策略，以提供讀者們詳細且實用的不敗投資建議。

作者介紹



墨基爾(Burton G. Malkiel)





暢銷書《漫步華爾街》（A Random Walk Down Wall Street）作者，華友銀行經濟學講座教授（Chemical Bank Chairman''s Professor of Economics）。曾任美國總統經濟顧問委員會（Council of Economic Advisers）委員、耶魯管理學院院長、普林斯頓大學經濟系主任，以及各大企業董事。







譯者介紹





楊美齡



台灣大學商業系畢業、奧克蘭大學電腦系畢業。曾任中國石油公司會計管理師。譯作有《穩健理財十守則》、《漫步華爾街》、《策略遊戲》、《組織遊戲》、《電子精英》、《富比士二百年英雄榜人物》、《談判其實很Easy》、《別怕換老闆》、《可樂教父》（以上皆由天下文化出版）等。





林麗冠



台大中文系學士，美國密蘇里大學新聞碩士，譯有《雪球：巴菲特傳》、《誰說人是理性的》、《Google會怎麼做》、《漫步華爾街》（以上合譯）、《專案，就是要這樣管理》、《白地策略》、《廢墟中站起的巨人》、《在地的幸福經濟》等書。

導讀一門值得終生學習的學問周行一

自序點石成金墨基爾



第一部股票及其價值



第一章「磐石」及「空中樓閣」

何謂隨機漫步？

投資充滿樂趣

兩條投資的途徑

「磐石」理論

「空中樓閣」理論

請隨我漫步



第二章瘋狂的群眾

鬱金香狂熱

南海泡沫

華爾街垮了

殷鑑無效？



第三章六○到九○年代的股票價格

法人機構壟斷市場

上揚的六○年代

慘淡的七○年代

喧囂的八○年代

股市的歷史教訓



第四章最大的泡沫：網際網路

泡沫如何興起

大規模的高科技泡沫

史無前例的新上市股狂熱

全球達康

分析師推波助瀾

股價衡量新標準

媒體的渲染

舞弊扼殺市場

如果我們先有警覺

結語



第二部專家與贏家



第五章分析股市的兩種工具

「技術分析」與「基本分析」

圖形能告訴你什麼？

圖形分析的理性基礎

技術分析為何不靈光？

由圖形專家到技術分析師

基本分析的技巧

三項重要警告

基本分析也會馬失前蹄

穩健投資三原則



第六章「技術分析」與隨機漫步理論

剖析技術分析師的策略

股市有動能嗎？

股價並無循環週期

再探技術分析的錦囊

一堆幫你虧錢的技術理論

技術市場的大師們

為什麼技術分析師還不失業？

技術分析派的反擊

對投資人的意義



第七章「基本分析」能幫助你多少？

華爾街專家大戰學術界

證券分析師能洞燭機先嗎？

水晶球何故不清晰？

共同基金的績效：分析師只選贏家？

基金分析系統能選出贏家嗎？

擇時能力的評估

半強式及強式的隨機漫步理論

採取中庸之道



第三部學習新投資技術



第八章現代投資組合理論

風險的角色

風險定義：報酬大成國中的變動範圍

查考風險：長期的研究

降低風險：現代投資組合理論（MPT）

分散風險的應用



第九章承擔風險以提高報酬

貝他與系統風險

資本資產定價模型（CAPM）

貝他係數的紀錄

證據評估

完美的風險指標並不存在



第十章行為財務學

個別投資人不理性的行為

過度自信

偏誤的判斷

從眾行為

損失趨避

套利的限制

...

推薦序



一門值得終生學習的學問



多年前當「天下文化」邀我擔任舊版《漫步華爾街》翻譯稿的校訂時，我著實興奮了一陣子，因為這本書是投資實務的經典之作，常為美國著名大學MBA投資學課程的指定參考書。它不像坊間一般的投資指南，缺乏堅實的理論及實證基礎，或完全以線圖或心理分析方法剖視投資，間接鼓勵了投機風氣。此書結合了投資理論及實務，深入淺出介紹投資理論，並巧妙轉換理論成實用的投資理財法則，對一直嘗試傳播正確投資觀念於國內的學者來說，這本書正是能幫助正確投資觀在國內迅速萌芽生根的利器，我怎能不興奮呢？



本書作者不斷修訂《漫步華爾街》，每次修訂版都有與時俱進非常值得閱讀的新材料，例如新金融商品的介紹，他會分析不同商品對投資人的意義，建議投資人應以分散風險的角度評估新商品的投資效果，避免單純的投機行為。他也強調市場泡沫是歷史的一部分，會一再地重演，投資人應從中學習教訓，不要一再受傷害，而且投資應以人生理財規劃為基礎，認識風險，瞭解人生不同階段的理財目標以及自己承擔風險的能力，最重要的是，作者強調被動型指數投資法並未因時空改變而失去其價值，不論新金融商品如何讓人目眩神迷，一般投資人還是應以分散風險，長期投資的角度切入投資，不能掌握這個原則的人，經常都是最後吃虧的人。



新修訂版也納入了晚近投資學領域中最引人入勝的研究方向—行為財務學，這是學術界針對傳統投資學的缺陷所產生的顛覆性論述傳統上，財務經濟學家假設投資人會作理性的決策，但是卻發現以這種假設為基礎所引伸出的理論無法解釋許多投資行為，例如投資人會捨不得賣賠錢的股票，卻會趕緊獲利了結；有時投資人顯得信心滿滿，但有時又踟躕不前；投資人好像缺乏主見，喜歡跟著大家走。學者結合心理學的研究發現，解釋為何投資人會有不符合理性假設的行為，並提出一些方法，幫助投資人避免因心理作怪做出錯誤投資決策的機會。



讀了本書之後，投資者會瞭解，投資不是畫畫股價線，看看電視上分析師的解說，或聽聽股友的小道消息，即可成功的。成功的投資人必須有正確的投資觀念，而觀念的建立必須植基於對投資學的理解，所以值得終生學習。一般人對投資學教科書望而怯步，乃因深奧繁複的數學公式，使讀者難以理解公式中的投資道理；本書幾乎沒有數學公式，即使有，也是極簡單的代數式，偶爾有計算的例子，數字演算過程也極簡單，這是本書的主要優點之一。作者以淺白易懂的文字講解投資理論及實證經驗，只要粗具算術底子的人便能看懂。但本書不是漫畫，隨意瞄過即可一窺堂奧，讀者需有反覆閱讀的心理準備，方能真正理解其內容。不過我認為本書對投資人最有用的訊息，在於將作者建議的投資原則應用在實務上是非常簡易的，只要願意有紀律的執行，任何人都可以輕而易舉的投資。 建立自己的投資觀 投資是理念的實踐，而非專靠投機碰運氣。就像遊戲，有的簡單無比，不需要花腦筋，例如翻書比賽，翻單頁的贏，雙頁的輸，不需要任何學習，經驗累積也無多大用處；有的遊戲需要不停的練習，大量的思考才能增加贏的機會，例如下象棋，象棋高手都有一套下棋理念，決定其下法。投資也是一樣，經由不停的學習及經驗累積，投資者可以發展出一套適合自己的投資理念，這種理念也可稱作投資觀，是可以經由學習而進步的；學習的過程也許困難，但成果卻非常值得努力，讀者如果持學習的心態，願意花功夫去增進投資觀，這本書可以給您無窮的益處。



好的投資理念，有

想讓你的理財更上層樓，這裡有個好建議：別跑進書店在滿坑滿谷的投資書籍中尋找目標，你只需重新閱讀這本經典之作：《漫步華爾街》



─《紐約時報》



半世紀以來真正稱得上好的投資書籍屈指可數。但是這本絕對可以進入經典之列。



─《富比士》